ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ
ΙΟΥΝΙΟΥ 2026
ΕΤΟΣ: 54°
ΑΡ. ΦΥΛΛΟΥ: 15624
ΗΜΕΡΗΣΙΑ ΠΡΩΙΝΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
ΗΧΩ
ΧΡΟΝΙΑ
ΤΩΝ ΔΗΜΟΠΡΑΣΙΩΝ
| ΠΛΗΡΩΜΕΝΟ
ΤΕΛΟΣ
Τεκ. Γραφείο
Κ.Τ.Α.
Αριθμός Άδειας
ADTON
ΚΩΔΙΚΟΣ: 1781
ΕΛΤΑ
Hellenic Post
9 772529 029152
Τ: 210 38 17 700 - 210 38 17 716 - 210 38 17 737 F: 210 38 17 331 E: [email protected] W: www.ihodimoprasion.gr
ΣΤΟΥΡΝΑΡΑΣ:
Η ΕΛΛΑΔΑ ΔΙΚΑΙΟΥΤΑΙ
ΝΑ ΕΙΝΑΙ ΑΙΣΙΟΔΟΞΗ
ΓΙΑ ΤΟ ΜΕΛΛΟΝ
ΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ
Μήνυμα αισιοδοξίας για την πορεία της ελληνικής οικονομίας έστειλε ο διοικητής της Τρά
πεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, μετά
από την τιμητική του βράβευση στην εκδήλωση
απονομής των βραβείων ΕΒΕΑ 2026, τονίζο
ντας ότι η χώρα ξεπέρασε κρίσιμες δοκιμασίες,
παραμένει σε τροχιά ανάπτυξης και μπορεί να
πετύχει ακόμη περισσότερα με δημοσιονομική
υπευθυνότητα, χρηματοπιστωτική σταθερότητα
και συνέχιση των μεταρρυθμίσεων.
Διαβάστε το ευχαριστήριο μήνυμα:
«Αισθάνομαι μεγάλη τιμή για τη βράβευση
αυτή απόψε και θα ήθελα, θα επιθυμούσα αυτό
το βραβείο να το μοιραστώ με τους πολλούς
συνεργάτες μου όλα αυτά τα δύσκολα χρόνια.
Και με τη σύζυγό μου Λίνα, η οποία ήταν το
απάνεμο λιμάνι μου, ένας βράχος σε αυτά τα
πολύ δύσκολα χρόνια.
Δικαιούμαστε να είμαστε αισιόδοξοι. Θυμίζω
ότι το 2012 και το 2015 η μεγάλη πλειοψηφία
της διεθνούς οικονομικής κοινότητας θεωρούσε
ότι η Ελλάδα δεν θα κατορθώσει να παραμείνει
στο ευρώ. Όχι μόνο κατόρθωσε, αλλά σήμερα
αναπτύσσεται ταχύτερα από την ευρωζώνη,
μειώνει το δημόσιο χρέος, έχει ένα ισχυρό
τραπεζικό σύστημα, κάνει μεταρρυθμίσεις.
Δικαιούμαστε να είμαστε αισιόδοξοι, αρκεί
να συναινέσουμε σε τρία απλά πράγματα: Να
συνεχίσουμε με δημοσιονομική υπευθυνότητα,
χρηματοπιστωτική σταθερότητα και να προχωρήσουμε στις μεταρρυθμίσεις εκείνες που
θα απελευθερώσουν αυτές τις παραγωγικές
δυνάμεις που είδαμε σήμερα στα βίντεο, στις
παρουσιάσεις τους ώστε να απογειώσουμε την
Ελλάδα. Απλά πράγματα. Νομίζω μπορούμε
να τα καταφέρουμε».
Γιάννης
Στουρνάρας
Que Veda Al
Currence
REMOTE SPEEDING
Γιάννης Στουρ
Bank of America για Ελλάδα:
Στην πρώτη τριάδα των αγορών
της Ευρώπης με ισχυρά μερίσματα
• Ελλάδα ανεβαίνει στην πρώτ
τη τριάδα των προτιμήσεΤων της Bank of America
για τις αγορές της ΕΕΜΕΑ, πίσω
μόνο από τη Νότια Αφρική και την
Τουρκία, σύμφωνα με την έκθεση
The EEMEA Equity Strategist. H
αμερικανική τράπεζα διατηρεί εποικοδομητική στάση για τις μετοχές
της περιοχής, αλλά προειδοποιεί ότι
οι επενδυτές πρέπει να αποφεύγουν
τόσο την υπερβολική αισιοδοξία όσο
και την υπερβολική απαισιοδοξία,
καθώς οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και οι
υψηλές τιμές ενέργειας παραμένουν
στο προσκήνιο.
Η BofA σημειώνει ότι οι καθυστερή
σεις στην αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων και οι αυξημένες
τιμές ενέργειας έχουν οδηγήσει σε
ήπιες αλλά σταθερές εκροές από
σχεδόν όλες τις αγορές της ΕΕΜΕΑ
τον Μάιο. Παρ' όλα αυτά, η τράπεζα
διατηρεί θετική άποψη για τις μετο
χές των αναδυόμενων αγορών, θεωρώντας ότι η εκτίμηση για ισοτιμία
ευρώ/δολαρίου στο 1,20 έως το τέλος
του έτους εξακολουθεί να αποτελεί
βασικό διαρθρωτικό στήριγμα.
Για την Ελλάδα, το πιο ενδιαφέρον
στοιχείο είναι ότι περνά στην τρίτη
θέση της ποσοτικής κατάταξης της
BofA, αντικαθιστώντας την Αίγυ
πτο. Στην κορυφή παραμένει η Νότια
Αφρική με βαθμολογία 79 μονάδες,
ακολουθεί η Τουρκία με 68 μονάδες και η Ελλάδα με 60 μονάδες.
Ακολουθούν η Πολωνία με 57 μου
νάδες, η Αίγυπτος με 56 μονάδες
και η Ουγγαρία με 54 μονάδες. Η
κατάταξη βασίζεται σε έξι παράγοντες, τις τρέχουσες αποτιμήσεις, τις
αποτιμήσεις σε σχέση με την ιστορία,
την αύξηση κερδών, τη δυναμική
τιμής προς κέρδη, τα μερίσματα και
το περιθώριο βελτίωσης της θέσης
των διεθνών funds.
Η ελληνική αγορά λαμβάνει ισχυρή
βαθμολογία στις τρέχουσες αποτιμήσεις, με 70 μονάδες, και κυρίως
στα μερίσματα, όπου παίρνει την
υψηλότερη δυνατή βαθμολογία των
100 μονάδων. Αντίθετα, υστερεί στις
αποτιμήσεις σε σχέση με την ιστορία
της, όπου η βαθμολογία είναι μόλις
10 μονάδες. Αυτό δείχνει ότι η BofA
αναγνωρίζει την ελκυστικότητα της
ελληνικής αγοράς με βάση την τρέ
χουσα εικόνα και τη μερισματική
απόδοση, αλλά ταυτόχρονα επισημαίνει ότι η επανατιμολόγηση των
τελευταίων ετών έχει μειώσει το
ιστορικό περιθώριο έκπτωσης.
Ιδιαίτερη σημασία έχει και η εικόνα
του equity risk premium. Σύμφωνα
με την BofA, η Τουρκία έχει το υψηλότερο equity risk premium στις
αναδυόμενες αγορές, ακολουθούμε
νη από την Κορέα και την Ελλάδα.
Για την ελληνική αγορά, το equity
risk premium διαμορφώνεται στο
12%, με earnings yield 11,5% για το
2026 και 12,7% για το 2027. Η μετ
ρισματική απόδοση εκτιμάται στο
6,2% για το 2026 και στο 6,9% για το
2027, ενώ η απόδοση του δεκαετούς
κρατικού ομολόγου αναφέρεται στο
3,6% και ο πληθωρισμός στο 4,1%.
Η εικόνα των αποτιμήσεων είναι πιο
σύνθετη. Στον δείκτη P/E δωδεκαμήνου, η Ελλάδα, εξαιρουμένων των
τραπεζών, εμφανίζεται στις 11,4 φορές, χαμηλότερα από τον ιστορικό
μέσο όρο των 12,5 φορές, με απόκλιση 9% κάτω από τον μέσο όρο.
Στον δείκτη EV/EBITDA, επίσης
εκτός χρηματοοικονομικών, η Ελλά
δα βρίσκεται στις 6,9 φορές, έναντι
ιστορικού μέσου όρου 5,8 φορές, δηλαδή 19,2% υψηλότερα. Στον δείκτη
EV/Sales η αποτίμηση είναι στις 1,6
φορές, έναντι μέσου όρου 1,4 φορές, ενώ στον δείκτη Ρ/Β η Ελλάδα
εμφανίζεται στις 2,3 φορές, έναντι
ιστορικού μέσου όρου 1,7 φορές.
Η BofA δεν παρουσιάζει την Ελλάδα ως φθηνή αγορά σε όλα τα μέσ
τρα. Η ελκυστικότητα προκύπτει
περισσότερο από τον συνδυασμό
μερισμάτων, κερδοφορίας και σχε
τικού risk premium, παρά από μια
καθαρή εικόνα χαμηλών αποτιμήσεων σε ιστορική βάση. Η έκθεση
δείχνει ότι η ελληνική αγορά έχει
κερδίσει θέση στα χαρτοφυλάκια,
αλλά δεν βρίσκεται πλέον στο στάδιο
της ακραίας υποτίμησης που χαρακτήριζε προηγούμενα χρόνια.
Στις ροές κεφαλαίων, η εικόνα είναι
μεικτή. Η Ελλάδα είχε ισχυρές εισ
ροές τους πρώτους μήνες του 2026,
με €484,4 εκατ. σε δολαριακή βάση
τον Ιανουάριο και €582,4 εκατ. τον
Φεβρουάριο σύμφωνα με τα στοιχεία
της έκθεσης σε εκατ. δολάρια. Τον
Μάρτιο καταγράφηκαν εκροές 90,1
εκατ. δολαρίων, τον Απρίλιο εισροές 41,1 εκατ. δολαρίων και τον Μάιο
εκροές 32,4 εκατ. δολαρίων. Η BofA
αποδίδει τη γενικότερη κόπωση των
ροών στην απουσία καθαρής γεωπολιτικής αποκλιμάκωσης.
Σε επίπεδο θέσεων των διεθνών
funds έναντι του MSCI EM, η Ελλάδα παραμένει ελαφρώς υπέρβαρη.
Η μέση θέση είναι οριακά αρνητική
στις 0,02 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ
η τελευταία μέτρηση δείχνει υπέρβα
ρη θέση 0,17 ποσοστιαίων μονάδων.
Ωστόσο, η μεταβολή είναι αρνητική
τόσο σε μηνιαία όσο και σε τρίμηνη
και εξάμηνη βάση, καθώς η Ελλάδα
είχε μείωση 0,05 ποσοστιαίων μονάδων τον Απρίλιο, 0,13 ποσοστιαίων
μονάδων στο τρίμηνο και 0,21 ποσοστιαίων μονάδων στο εξάμηνο.
Ξεχωριστή αναφορά υπάρχει και στη
ΔΕΗ, η οποία εντάσσεται στις 20
κορυφαίες μετοχές της ποσοτικής
κατάταξης της BofA για την περιοχή.
Η ΔΕΗ εμφανίζεται στην 20ή θέση,
με σταθμισμένη βαθμολογία 64,2
μονάδες. Η μετοχή λαμβάνει υψηλή
βαθμολογία στην αύξηση κερδών,
στα μερίσματα και στο περιθώριο
βελτίωσης της θέσης των funds, αν
και η BofA υπογραμμίζει ότι η συγκεκριμένη λίστα αποτελεί ποσοτικό
φίλτρο και όχι σύσταση αγοράς.
Το βασικό μήνυμα της έκθεσης είναι
ότι η Ελλάδα παραμένει από τις πιο
ενδιαφέρουσες αγορές της ΕΕΜΕΑ,
αλλά πλέον με διαφορετικούς όρους.
Δεν πρόκειται μόνο για αφήγημα
ανάκαμψης ή υποτίμησης. Πρόκειται για αγορά που στηρίζεται στη
μερισματική απόδοση, στη σχετι
κή κερδοφορία και στο υψηλό risk
premium, ενώ ταυτόχρονα έχει ήδη
προεξοφλήσει σημαντικό μέρος της
θετικής διαδρομής των τελευταίων
ετών.